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为什么互联网证券创业这么难?

  股市具有很高的不确定性与随机性,投资本身是反人性的,贪婪、短视、盲从、缺乏纪律等人性弱点都可以将投资者的财富拱手让人,市场长期财富的创造来自于企业的成长,短期的财富转移来自于交易对手之间的零和博弈,这也注定了大部分没有任何博弈优势的散户们沦为韭菜的结局。大量的散户尝试各种收费软件,在各种社区与股吧里流转,付费购买所谓大V的专业信息,这一系列行为改变不了大部分散户被收割的结局。赌博与投机的心态,大概率亏钱的行为造成了大部分散户的行为与心理的不稳定,而这种不稳定性给以服务散户为入口的初创公司带去了更多的不确定性。

  本文将探讨互联网证券垂直入口的一些价值与风险点,欢迎指正。

目录

一、用户的需求与属性探讨

用户需求

用户属性

二、垂直入口探讨

垂直入口的差异性

盈利模式的单一性

三、成熟商业模式下的盈利模式探讨

四、从垂直入口切入到成熟商业模式建立之间的风险点

入口选择的有效性

核心客户群的稳定性

客户获取竞争激烈

牌照获取难度高

五、小结

  用户的需求与属性探讨

  1、用户需求

  任何一个企业的价值创造都始于其对用户需求的满足。

  对于个人投资者,其在股票市场中的主要行为包括:获取信息-分析信息-决策-交易,其主要需求包括行情、资讯、社交、交易、分析工具(技术分析、基本面分析等)、热点挖掘、投研、投顾、理财等。其中,行情、资讯、交易、分析工具为刚需,其他类型的需求在不同流派的投资者中需求的强烈程度不同。

  2、用户属性

  从用户的属性与用户行为看,目前A股个人投资者本科或以上学历占比约25%,约80%的个人账户持有市值低于10万元,显示我国个人投资者以低学历的中小散户为主,持有A股市值约20%的散户群体贡献了约80%的成交量,不过频繁的交易并没有为散户带来更好的回报,约7成的散户在市场中亏钱,投机与赌博心理在我国散户中体现的淋漓尽致。

  二

  垂直入口探讨

  总体来看,第三方互联网证券初创公司或通过优秀的产品体验降低投资者获取信息与分析信息的成本,提升理性决策者决策的效率;或以用户的情感诉求为核心,更好的满足用户的赌性与从众心理。一批垂直化的工具类产品包括:以社区为核心的雪球,以跟牛人炒股为核心的牛股王,以短线交易为核心的换手率,以资讯电报为核心的财联社等。这些应用切入点明确,产品体验较好,具备在短期内积累一批用户的能力。

  1、垂直入口的差异性

  不同入口下的目标群体有所不同,如雪球的整体用户专业性会更强,社区整体更适合用户学习一些操作技巧与投资知识;牛股王则更适合一些小白用户,用户追随大V的现象明显;换手率的用户投机性则会更强,交易频次更高。

  不同垂直入口在牛熊市的转换中表现差异性也较大。如在牛市中,市场活跃度大大提升,资金不断涌入,日成交量大幅上涨,大量资金寻找短线机会,这时以短线交易为核心的换手率则会较受欢迎,狂热的散户们盯着各种龙虎榜、涨停板强度等资金面分析去为明日的涨停板下注;同时大量的新手冲进股市,以大V为核心的运营模式如牛股王的活跃度则会大大提升,这时期大V在小白用户的眼中简直是股神般的存在。总体而言,基本每一家券商以及每一家有特色的炒股软件在牛市下都会风声水起。

  2、盈利模式的单一性

  就盈利模式而言,不同初创公司的盈利点大多相同,主要包括为券商开户的导流佣金及后续交易的分成、平台大V的收入分成、深度数据分析的会员收入等。

  这几类盈利模式通常面临以下几个问题:(1)周期性熊市中,用户活跃度下降,这几类收入较牛市相比均会大幅下滑,尤其是我国股市发展至今整体而言处于一个牛短熊长的局面,故这类盈利模式很缺乏稳定性;(2)即使在牛市当中,掌握交易核心环节的券商也拿走了绝大部分的收益,初创公司可分享的价值也没有那么性感;(3)以大V为核心的平台,大V具备较强议价能力,平台很难建立对大V的控制力,同时下游用户又具备不稳定的属性,造成平台具备较强的不稳定性,不稳定的平台在与大V的分成合作中具备较低的议价能力。

  三

  成熟商业模式下的盈利模式探讨

  一个良好的商业模式下的产品或服务应满足核心用户的核心需求,产品或服务应与用户之间建立一种强关联关系,公司通过为用户持续提供其真正想要的东西,打造竞争优势,提升公司对产业链其他主体的议价能力,实现商业上的盈利。

  参照同花顺与东方财富的发展路径,第三方服务商在互联网证券领域发展比较成熟的模式包括以东方财富为代表的互联网券商模式以及以同花顺为代表的券商平台模式。其他更为成熟的模式包括以财富管理为核心的嘉信理财模式以及以技术为核心的盈透证券模式。

  以同花顺及东方财富为例,不考虑经纪业务后的融资融券及其他券商服务,较为成熟的互联网证券商业模式下可直接开发的用户价值主要包括:

  四:从垂直入口切入到成熟商业模式建立之间的风险点

  从垂直入口切入到建立起互联网证券平台这种稳定的商业模式的路径主要包括垂直入口获客、提升用户粘性、逐步获取牌照实现用户价值的开发以及掌握交易核心环节后打造体系化的增值服务。在一个竞争激烈的周期性行业,初创公司面临的主要市场风险包括:

  垂直入口获客

  通过社区、智能选股、量化策略、自媒体业务等入口吸引流量,建立核心客户群。

  留存用户

  通过深度数据服务、智能投顾等提高客户体验,为客户提供专业信息服务,提升客户粘性。

  开发用户价值

  基于客户规模积累,与牌照方合作或推收费服务之类的功能进行造血,推动企业持续成长。

  获取牌照

  获取牌照,为用户提供投顾、投教、公募基金、理财等一站式金融产品服务。

  建立生态

  以低成本或差异化的竞争战略建立生态,通过持续的产品与服务创新,建立商业护城河。

  1、入口选择的有效性

  就入口而言,市场上强需求的入口被两大上市公司占据,包括同花顺的交易与行情功能以及东方财富的资讯与股吧功能。初创公司大都切入点鲜明,但较难实现真正的低成本或者差异化的竞争模式,产品壁垒相对较低,容易被竞争者抄袭,这对公司的持续创新能力与快速迭代能力提出了更高的要求。

  2、核心客户群的稳定性

  在股市周期中,经纪业务受的影响最为直接。2016年证券行业实现收入约1000亿元,同比下降约60%,“靠天吃饭”的特点显著。

  对于初创公司而言,股市周期无论是对其客户获取、客户留存、客户的价值开发均有很大影响,尤其是对于流量型证券类产品,在未切入交易核心环节之前,其在牛市当中可赚取一些快钱,积累一批用户,而在熊市当中面临着很直接的客户流失与活跃度的下降,用户的商业价值较难得到开发,其整体商业模型存在明显的不稳定性。

  3、客户获取竞争激烈

  目前全国共有129家证券公司,其他大玩家包括同花顺、万得、大智慧等老牌金融信息服务商,这类公司通过市场上的长期打磨,在品牌、资本、资源、用户规模上具备较为明显的优势,以垂直产品或服务为切入的初创公司在短期内可以快速积累部分客户,但中长期来看,其仍将与市面上这些主要玩家产生直接的竞争,快速的通过产品与服务迭代,提升用户粘性并完成用户的私有化是该类初创公司在早期的挑战。

  4、牌照获取难度高

  证券经纪业务的核心环节是交易,交易佣金与后续的融资融券等增值业务是经纪业务价值链的核心,开户导流、投顾等业务更偏向一次性生意,难以实现用户价值的多次开发。

  无论是券商牌照、基金代销牌照以及证券投资咨询牌照,对于一个缺乏资本实力的初创公司而言,均具备较高的获取难度。而牌照的缺失直接将初创公司挡在核心价值环节的门外,盈利能力堪忧。而在一个周期性明显,用户不稳定的行业,公司缺乏资本的持续投入或者自身稳定的造血能力,其经营风险将会大大的提高。

  五、小结

  从有效的入口切入,满足目标用户的核心需求是快速获取用户的基础,资讯、工具、社区类的创新等均是较为有效的手段。由于证券市场的周期性原因,任何的单一切入口均会在周期波动中受较大影响,只有在前期快速完成产业链核心要素的原始积累,包括用户、品牌、资本、技术等,切入核心的交易环节,才能实现用户价值到商业价值的转换,再通过持续的产品化能力与创新能力,建立生态闭环,沉淀客户的账户与资金,平滑股市周期的波动,获得跨周期与跨市场的成功。